◎记者 徐潇潇 黄坤 近日公布的数据显示，2026年一季度银行理财市场呈现规模缩量、收益承压态势，引发市场关注。在低利率环境持续、市场波动加剧的背景下，银行理财有逾万亿元资金悄然“离场”，原因为何。流出的资金去了何方。上海证券报记者采访了多家银行理财公司和多位业内人士，探寻资金迁徙的脉络与逻辑
此前市场普遍预期，作为离居民存款最近的产品，银行理财有望承接海量存款到期后的再配置需求。但从一季度实际情况来看，银行理财并未抓住这一机会。记者多方采访获悉，原因主要是投资者认购意愿低、产品收益承压、淡化规模情结、季节性因素以及资金分流等。从发行端来看，投资者认购意愿明显偏低，理财产品发行频频遇冷
Wind数据统计，2026年1月至3月，有逾40只理财产品宣告发行失败，较去年及前年同期显著增加。理财产品发行遇冷，主要原因在于收益率走低导致产品吸引力下降：今年一季度，银行理财产品平均年化收益率从1月的3.71%跌至3月的1.01%，连续两个月下行；累计创造收益1619亿元，同比锐减逾两成
华东一家银行理财公司的投研负责人告诉记者，理财产品收益率整体下行，主要受低利率环境和地缘政治风险影响：一方面，利率持续下行，底层资产收益率中枢下移；另一方面，股市债市连续震荡调整，净值表现承受压力。规范业绩展示与估值方法，也让理财收益率更为“直观”地反映净值波动
而在海量定存到期面临再配置的环境下，部分中小银行上调存款利率，公募基金、保险等非银机构也积极竞争，对理财资金形成了一定的分流效应。部分资金转向保险、基金 “近期理财资金外流更多是季节性回表与风险偏好下降带来的短期现象，而非居民财富的不可逆迁徙
在存款和理财收益率下行的背景下，具有“保证收益”属性的保险产品吸引力显著提升：今年一季度，投资型寿险新契约保费同比增长61.3%，投资型年金险新契约保费同比增长50.4%；截至今年2月底，保险业总资产达42.5万亿元，较上年末增长2.9%，行业规模稳步扩张
公募基金同样承接了大量居民理财需求，今年以来新发基金的“日光”现象层出不穷。截至2月底，公募基金总规模首次突破38万亿元关口，较1月底增长8397.78亿元，连续11个月刷新历史新高
4月理财规模开始回升 面对资金持续分流、投资者信心波动的现状，银行理财要留住客户，需立足投资者需求，破解收益与风险的核心痛点
深圳市金融稳定发展研究院副院长董耀徽对记者表示，银行理财留住客户的关键，是从“产品销售”转向“买方投顾”：资产端，要降低对单一纯债信用下沉策略的依赖，转向以绝对收益为目标的跨周期多资产配置，引入低相关策略平滑回撤；负债端，要强化收益预期引导与估值透明，降低恐慌性赎回
在收益提升方面，理财公司可通过多资产、多策略协同配置拓宽收益来源，适度提高权益仓位并积极布局打新、定增等权益机会，同时强化指数投资，以自研或跟踪指数的方式获取长期投资的耐心溢价。展望二季度银行理财市场走向，多数专家持乐观预期
中信证券首席经济学家明明对记者表示，随着季末因素消退及银行年初业务冲刺压力减轻，前期回流表内的活期存款以及大量到期的